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admin 3个月前 ( 04-30 23:34 ) 0条评论
摘要: 从eBay和Paypal的分拆来谈谈私募基金及LBO...

北京时间7月20日晚间音讯,刚刚同eBay分黑丝足控离的PayPal周一重返纳斯达克。开盘后PayPal股价一度上扬11%至42.55美元,市值约520亿美元。比较之下,eBay股价下滑4.7%,市值约320亿美元。

2014年9月,eBay宣告了将eBay和PayPal分拆成两家独立上市公司的方案。本年6月,eBay董事会同意了该分拆方案。7月17日,eBay和PayPal正式分拆。7月20日,PayPal股票正式挂牌买卖。在2002年被eBay以15亿美元收买前,PayPal曾使“PYPL”代码在纳斯达克买卖。

2014年,PayPal处理买卖总金额达2350亿美元,营收80亿美元。其间移动付出买卖量为460亿美元。现在,PayPal在全球203个国家和地区具有超越1.69亿活泼用户。

之所以想要写一写eBay和Paypal的工作,一方面是由于前几周阅读了《付出战役》这本书之后,我写了一篇关于Paypal的文章,对这家创建18个月就被收买的公司有过深入研究,我还了解到,这几年来,eBay越来越显出龙钟之态,而Paypal则开展敏捷,我个人觉得Paypal这样一个现已得到非常杰出开展的公司分拆而且独立上市会愈加契合华尔街投资者的利益,但我并没有去查阅相关的新闻,不知道早有这方面的方案,别的一方面,我最近阅读了不少金融方面的书本,关于美国金融商场的行事风格,尤其是对华尔街的贪婪和狡猾有了一些零散的知道,也想向我们做一个开端的介绍。我个人没有人任何金融布景,我只是企图将金融范畴发作的工作用我自己的思想方法去了解一下,我的了解有可注册安全工程师,从eBay和Paypal的分拆来谈谈私募基金及LBO,施华洛世奇官网能是彻底过错乃至是可笑的,这点期望我们能够给与宽恕。

看到eBay的新闻之后,我个人的感觉是,eB大辽囚妃ay作为一个市值巨大、现金流安稳而又缺少增加的公司,恐怕是华尔街上的豺狼的又一个猎杀的目标,究竟,华尔街的豺狼们非常拿手从分拆公司中取得巨大的收益,就像AT & T和朗讯的拆分,惠普和安捷伦的拆分让华尔街攫取了巨大利益相同,eBay和Paypal这一对事务显着能够分隔开展的组合又一次让华尔街之狼嗅到了血腥的气味。

从揭露材料中看到的是,本次的华尔街之狼是急进投资者卡尔伊坎(Carl Icahn)。伊坎持有2%的eBay股份,他揭露表达了自己对快速增加的PayPal被软禁在举动缓慢的老牌公司eBay的强烈不满。PayPal的移动付出事务比较上一年增加了40%,比较之下,eBay仅有个位数的增加,而且正在为了防止被职业领头羊亚马逊进一步蚕食而苦苦挣扎中。伊坎足智多谋,可谓离散企业的专家。他必定程度上是奥利弗斯通(Oliver Stone)执导的《华尔街》中的超级本钱家的原型。伊坎经过猎食最软弱的那些公司“掠取”了数十亿美元。eBay的原办理层团队原本是对立本次分拆的,只不过eBay CEO约听见凉山精编版翰多纳霍(John Donahoe)后来被赶出了公司。多纳霍任职期间,尽管要处理文化冲突、高层纷繁离任等扎手的难题,但多纳霍却奇迹般地扭转了公司的命运,成功让eBay扭亏为盈,远大阀门价格表使得它的股价上涨到66美元左右——为他刚出任CEO时的五倍多。在伊坎呈现在舞台上之前,很少人会给多纳霍的体现差评——或许给他递出辞退书。“eBay做到了难以想象的工作,但却没得到什么赞誉。”一位前eBay高管诉苦道,“它成功地扭转乾坤,将不或许变成或许。它确实东山再起了,多纳霍居功至伟。”可是,不管怎样,伊坎终究赢了。多纳霍将携2300万美元的黄金降落伞(即高管斥逐金)下台。而伊坎则将从分拆中获利更多。

eBay分拆的买卖方法关于华尔街上持有eBay股票的组织来说非常有利,详细条款是,到7月8日,股东每持有1股eBay股份,即可取得1股PayPal股份。PayPal随后将在纳斯达克上市,股票代码为“PYPL”。PayPal股票将从7月6日开端方法买卖,并于7月17日被发放至股东,随后于7月20日开端正常买卖。eBay股东无需任何操作即可取得PayPal的股份。从本次分拆中,伊坎至少获利1.8亿美元。

华尔街关于本次分拆讲的故事,或许说是接口,听上去还算有道理,办理层说将eBay和PayPal绑缚在一起已不再具有经济上的合理性。他们说,eBay和PayPal是两家共同而优异的公司。在分拆后,由德文·维尼格(Devin Wenig)领导的新eBay,以及由丹·舒尔曼(Dan Schulman)领导的PayPal将愈加专心,并有着更好的灵活性,在全球商务商场和付出商场寻求各自未来的成功。eBay和PayPal都有着适宜的办理团队、战略、架构、运营纪律,从而为股东发明可继续的长时间价值,给全球用户带来更好的时机和体会。但从真实的含义上讲,这只不过是一个百般无奈的故事戴上陈世文讲古全集了一个官样文章的理由。此外,eBay董事会在发布会上否认了急进投资者卡尔·伊坎(Carl Icahn)在暗地对此次分拆的操作,在我看来这也是相得益彰。

可是,在我看闲适158连锁酒店来,本次分拆远远不是故事的完结,我觉得从华尔街的行事风格来说,好戏才刚刚开端,戋戋1.8亿美元怎么能满意得寸进尺的食欲?后边,eBay恐怕会被一步步剥离中心财物,市值将会越来越低,终究,会有别的的一些私募组织发行废物债券彻底买下整个eBay。从现在发作的故事看,华尔街连粉饰都懒得做,这从他们廉价贱卖eBay的某些事务就能够看出来。北京时间7月16日上午音讯,《华尔街日报》征引音讯人士的说法称,eBay即将把eBay Enterprise企业事务出售给由私募股权公司Permira以及另一家世通卡使用范围私募股权公司Sterling Partners,价格为9.25亿美元。eBay Enterprise此前名为GSI Commerce。eBay于2011年以24亿美元的价518vps格收买了GSI Commerce,而此次出售价格不到其时的一半。依据eBay的财报,上一年eBay Enterprise营收为12.4亿美元,同比增加6%,占eBay 179亿美元总营收的约7%。

廉价贱卖财物的意图很简单,操作买卖的华尔街人士不会管买卖对eBay来说是否合算,让盘子变小才是他们的底子意图,而盘子变小的仅有用处,便是为了便利终究的公司债券化,或许说是杠杆收买(LBO)。我们此前华尔街的知道或许首要会集在股票商场方面,可是从某个含义上来说,债券商场才是华尔街真实含义的主营事务,从上个世纪八十年代以来,次级典当柯德来债券和废物公司债券让每一肥肥的女儿个华尔街投行的从业人士都赚的盆满钵满,典当债券的发明者是所罗门兄弟公司的买卖师刘易斯.拉涅里,我们关于2008年让美国经济简直彻底溃散的次贷注册安全工程师,从eBay和Paypal的分拆来谈谈私募基金及LBO,施华洛世奇官网危机必定不生疏,次贷危机便是由次级典当告贷,及其背面衍生的次级告贷担保债款权证、夹层担保债款权证、信誉违约掉期等产品的杂乱操作而构成,终究成为万亿美元等级的巨大危机,而废物债券的发明者则是德崇证券公司的米尔肯,废物债券商场的规划,并不比典当告贷小多注册安全工程师,从eBay和Paypal的分拆来谈谈私募基金及LBO,施华洛世奇官网少。尽管我不是金融职业的从业人士,但我觉得今日在商场上流转的废物债券规划也应该在几千亿美元的等级。

现在在商场上供给的废物债券的首要用处是便是用来收买定价比较低的科技公司,由于科技公司往往有比较好的现金流。做法也很简单,便是以公司的财物为贱价发行废物债券,大型企业的收买活动意味着呈现高达几十亿美元乃至上百亿美元的废物债券商场。我以我自己了解的两家公司为例,来简单说一下LBO以及对应的废物债券商场。

BMC公司是全球十大软件公司之一,在上一年年头的时分,BMC被Bain Capital和Golden Gate Capital私有化收买,整个收买金注册安全工程师,从eBay和Paypal的分拆来谈谈私募基金及LBO,施华洛世奇官网额是69亿美元,可是,请我们记住一个知识,已然收买的姓名就叫做杠杆收买,那么收买方必定使用了极高的杠杆,事实上,收买方Bain Capital和Golden Gate Capital只是付出了18%的现金,而其他的钱则是以债款的方法借来的钱。你或许会以为这笔债款会算在注册安全工程师,从eBay和Paypal的分拆来谈谈私募基金及LBO,施华洛世奇官网收买方这些PE组织头上,不,恰恰相反,这笔债款是算在公司头上的,也便是说,关于BMC公司而言,从被私有化那天起,他就背上了一笔大约50亿美元的债款,而且需求准时向告贷方付出利息,这upup丰胸操个数字每年监狱学园无修高达挨近2亿美元。而债务方也无须等候,他们早就经过废物债券的方法,把告贷的收益化整为零,出售给其他组织,整个操作方法和次级典当告贷千篇一律。整个过程中,金融业的人都是获益方,而科技职业的从业人员的命运则操作于别人之手,人为刀俎我为鱼肉。从我自己了解的注册安全工程师,从eBay和Paypal的分拆来谈谈私募基金及LBO,施华洛世奇官网信息看,高科技软件范畴,比方APM范畴便是杠杆收买和废物债券的重灾区,APM范畴LBO众多的首要原注册安全工程师,从eBay和Paypal的分拆来谈谈私募基金及LBO,施华洛世奇官网因是美国私募基金的大鳄Thoma Bravo在这个范畴投入重金,TB在曩昔的几年里连续收买了五家APM范畴的上市公司,分别是Keynote System、InfoVista、Network Instrumg1315ent、Compuware、Riverbed,而且雷厉风行的进行整合。在TB收买之前,Keynote System这家做Synthetic Monitoring的公司全球有4000名职工,但市值只大宋小厨娘有区谢文华区3亿美元,TB收买之后,Keynote System被裁人至100人,而且正在和Compuware进行整合,Compuware原有职工1500人,听说要裁到600学校强奸人左右,用以和日渐强壮的Appdynamics竞赛。有不少原Compuware加入了OneAPM,他们说起Thoma Bravo是一脸的愤恨:原本许诺私有化是为了维护公司不收股价波市长的初恋爱人动的影响,怎么能这么阴恶的渝税通官网下载言而无信?可是,我个人觉得,原本金融活动就毫无品德可言。

迈克尔.刘易斯在《说谎者的扑克牌》一书中写道,收买商场中的典型形象是这样的:26岁,狼子野心,精力旺盛,受雇于一家大型美国商业银行,满面笑容的打电话。三十年曩昔了,美国私募范畴的形象并未发作改动:

从上个世纪八十年代到现在,全世界的财富集合现已从金融范畴逐步的向科技范畴搬运,年轻人也更多的挑选在科技公司写代码而不是在投资银行做买卖师,在三十年前,一个无名之辈要想每年赚几百万美元,仅有的或许是在投行做买卖师或许掌管大型基金上百亿美元的财物,在今日,更多的年轻人从科技公司的期权中每年获取百万美元,但科技范畴和华尔街也有相同之处,便是岁月不饶人,任何一个年老色衰的科技公司都会在本钱和竞赛的绞杀之下敏捷的逝世。

华尔街的游戏一般总是零和游戏,在一场游戏中,总会有人扮演傻子,有人扮演骗子,有的时分兼而有之。华尔街的人喜爱玩一个叫做说谎者的扑克牌全视者奥利克斯的游戏,游戏规则是,假如你身处一场游戏中你不知道谁是傻瓜,那么你很或许便是那个傻瓜。(36氪 guest)

(责任编辑:UX010)

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